截止到2022年7月24日，科创板总计申报企业819家。其中，终止184家（含终止注册、不予注册），上市企业439家。
上周科创板信息短播
1.终止2家：敏实集团、珠海云洲智能
2.上市2家：国博电子（688375）、隆达股份（688231）
上交所上周披露，敏实集团因主动撤回IPO申请而终止了IPO审核。敏实集团于2021年6月29日获科创板受理，在将近1年的时间内，两度更新财务资料，但仅答复一轮问询。问询中仅8个问题，但前3个问题均涉及科创属性。本期，我们就来看看这些敏实集团遭质疑的科创属性问题。
满足科创属性指标，但...
科创属性指标为企业申报科创板的门槛条件之一，我们先看看企业指标满足情况。
1.研发投入指标
敏实披露报告期内研发投入总计超20亿。投入金额不少，但占比较低，刚过5%。
图片来源：敏实集团招股书（申报稿）
2.研发人员指标
敏实披露研发人员近2000人，占公司员工人数的10.98%。研发人员不少，但从研发人员学历构成来看，本科以上占比超过一半，比例较高。
图片来源：敏实集团首轮问询答复
3.发明专利指标
敏实披露公司形成主营业务收入的发明专利262项。发明数量不少，但对应核心技术且形成主营收入的发明仅有11项（基于敏实在招股书核心技术部分披露的内容相加计算得出）。
图片来源：敏实集团招股书（申报稿），部分截图
4.营收指标
敏实披露最近三年公司累计营业收入为390亿元，最近一年营业收入近130亿元。营收也不少，但其中应用核心技术的产品收入占比60%左右。
图片来源：敏实集团首轮问询答复
综上来看，科创属性“4项基本指标”确实都满足了，但细看其背后，又都差点什么。
审核机构重点发问：核心技术真的先进吗？科技创新能力真的强吗？真的属于科创板重点支持的行业领域吗？
新能源or新材料or汽车零部件？
敏实在招股书论证科创板定位部分，将自己归为“新材料行业”；在“所处行业”部分，将自己归类为“汽车零部件及配件制造”和“新能源汽车产业”行业。那么，到底应该归为什么行业，敏实是自己没有想清楚吗？也许并不然。
企业产品是各类外饰件和车身结构件，是一家汽车零部件企业毋庸置疑。面对重点支持六大领域的科创板，汽车零部件制造显然不能入围，这时“新材料”色彩是重中之重，比如需要说明“新材料”技术应用是产品的基础——“基于高性能铝材、高弹性TPV、改性塑料等新材料以及表面处理技术，形成了各类外饰件和车身结构件产品体系...”。
那强调“新能源”属性又是为什么呢？要知道敏实除了铝电池盒产品仅用在新能源车外（营收占比不到2%），其他产品同时面向新能源汽车和燃油车销售，差异并不大。细想，也许这涉及企业科创定位的本质。
从企业对“汽车外饰件发展趋势”的披露来看，关键能体现“新材料”技术研发和应用必要性的点就是——新能源车“电动化带来轻量化结构铝材用量上升”。只有解释清楚为什么要新材料？哪里需要新材料（尤其铝）？市场需求有多少？如此，方能从顺利解决基于“新材料”技术产品的底层逻辑及前景问题。
这样一来，实实在在的产品“汽车零部件”+必须强调的底层“新材料”+起到逻辑支撑的“新能源”，最终构成了敏实都无法放弃的行业划分。但企业披露的信息能充分一致支撑它的科创板定位吗？
技术先进性表征充分一致吗？
好的信息披露是能充客观、充分、一致支撑企业技术先进性和创新能力的。而敏实的披露多少有一些缺陷。
- 先进技术应用披露不充分
如前“科创属性——营收指标”部分所述，在审核机构对“各期公司依靠国际领先技术实现的收入金额及占比”的问询下，企业才在答复中披露了应用相关核心技术的产品收入，综合占比仅在6成左右。
与此同时，如前“科创属性——发明指标”部分所述，企业很多核心技术对应的产品仍处于样件试做或研究开发阶段，且大多并无授权发明。所以说，只有5项材料类核心技术已经应用在主营产品中，而这5项核心技术支撑了6成的产品？
- 核心技术表述不充分
敏实招股书（申报稿）中列出了30项核心技术，与答复中产品对应13项核心技术的描述不一致。可以看出，问询答复是基于审核机构技术先进性问题，对此前招股书中过于简单的描述做了进一步细化和调整。但从侧面，可以看出企业在最初招股书披露时，核心技术部分的准备不够充分。
图片来源：敏实集团招股书（申报稿）
图片来源：敏实集团首轮问询答复
- 产品技术参数不一致
为了证明相关材料技术应用的产品性能优异，敏实在招股书中披露了产品对标竞品的部分参数。然而，在“主要产品与市场竞品的性能差异”的问询答复中，部分参数却发生了变化。比如：高弹性TPV产品参数对比中，无论敏实自己的产品，还是竞品或多或少都有不一致的情况。难道是测试产品、竞品选择发生了变化？
图片来源：敏实集团招股书（申报稿）
图片来源：敏实集团首轮问询答复
- 相关项目/奖项支撑不足
企业承担的重大科研项目是对企业创新研发能力的有力支撑。可是从企业披露的“重大科研项目”来看，大多数项目为生产线相关项目，少部分涉及材料的项目还是合作研发；而更多的材料类项目则是出现在“在研项目”中。除此之外，企业的荣誉/获奖中，多为对企业的认定荣誉，未见基于相关研发成果的奖项。
图片来源：敏实集团招股书（申报稿）
综上，我们仿佛能窥见敏实主动撤回IPO背后的一些原因。
作为近几年在车身饰条、行李架、散热器格栅等市场占有率均列国内第一、全球前三的企业，敏实的实力不容小觑。我们希望未来能看到敏实的技术越来越多的地其产品中应用，并在市场上表现出色；也希望更多的企业能从敏实的案例中汲取经验，真正了解科创实质，认真披露科创属性。
